Para analis mengatakan hal ini kemungkinan hanya terjadi satu kali saja dan bukan merupakan tanda bahwa minat LP terhadap usaha ventura sedang berkurang.
Los Angeles Asosiasi Pensiunan Karyawan Daerah (LACERA) memilih untuk mengurangi kisaran alokasinya ke modal ventura pada pertemuan 13 Maret.
Dewan investasi memilih untuk mengurangi kisaran alokasinya pada modal ventura dan ekuitas pertumbuhan dari antara 15% dan 30% dari portofolio ekuitas swasta sistem pensiun, menjadi antara 5% dan 25%. Portofolio ventura LACERA saat ini mencakup 10,8% dari portofolio PE.
Ini adalah langkah yang agak membingungkan, karena bagian tersebut telah sangat sukses, dengan TVPI — angka yang mewakili keuntungan yang terealisasi dan belum terealisasi dari suatu investasi dana — sebesar 2,08x pada akhir tahun 2023, yang merupakan nilai tertinggi dari sub portofolio ekuitas swasta mana pun. strategi.
Pada akhir tahun 2023, organisasi tersebut melaporkan bahwa lima dana dengan kinerja terbaik sepanjang masa dalam portofolio ekuitas swastanya adalah dana ventura, termasuk empat dana dari Union Square Ventures dengan jangka waktu mulai dari tahun 2012 hingga 2016. Perusahaan tersebut juga mendukung VC termasuk Innovation Endeavours, Storm Ventures, dan Primary Venture Partners, antara lain.
Pejabat investasi Didier Acevedo menyebut kondisi pasar sebagai alasan utama di balik perubahan tersebut. Ia juga menambahkan, pihak pensiun ingin bisa lebih fleksibel dan dinamis dalam berinvestasi. Mengingat dana pensiun yang saat ini dialokasikan kurang dari kisaran yang ada, langkah ini kemungkinan akan memberikan kebebasan modal untuk strategi lain, dibandingkan dengan upaya untuk mengurangi ukuran portofolio ventura sebenarnya.
Analis mengatakan kepada TechCrunch bahwa situasi ini kemungkinan hanya terjadi satu kali saja dan bukan merupakan tanda awal dari tren yang akan datang.
Brian Borton, mitra di StepStone, mengatakan kepada TechCrunch bahwa meskipun Anda tidak dapat melukis seluruh komunitas LP dengan kuas yang luas – LP seperti individu dengan kekayaan bersih tinggi dan kantor keluarga berinvestasi lebih lancar sementara LP seperti dana pensiun kurang reaktif – dia belum melakukannya. Saya belum pernah mendengar ada orang yang ingin mengurangi alokasi mereka untuk bertualang. Faktanya, StepStone melihat peningkatan permintaan untuk layanan ventura dari LP, katanya.
“Dana pensiun yang kami ajak bicara melihat peluang penggalangan dana yang lebih lemah di kelas aset ventura sebagai peluang untuk meningkatkan akses mereka,” kata Borton. “Pensiun publik AS secara umum tertinggal dalam membangun eksposur mereka terhadap usaha.”
Ditambah lagi, banyak piringan hitam yang belajar dari pengalaman mereka setelah krisis keuangan besar dan sekarang tahu untuk tidak duduk sepanjang tahun, kata Kaidi Gao, analis modal ventura di PitchBook. Namun mereka mungkin menginvestasikan jumlah dolar yang lebih kecil. Gao mengatakan jika manajer LP yang biasanya didukung mengumpulkan dana lebih kecil – VC termasuk Insight Partners dan Greycroft memotong target dana mereka baru-baru ini – LP mungkin akan mengeluarkan cek yang lebih kecil dan dengan demikian mungkin tidak memerlukan banyak uang yang dialokasikan untuk strategi tersebut.
Selain itu, LP akan terus fokus pada manajer yang ada. Meskipun tren ini dimulai pada tahun 2022 ketika pasar publik mulai suram, banyak VC yang menunda penggalangan dana selama mereka bisa. Karena semakin banyak mitra umum VC yang dipaksa masuk ke pasar tahun ini, cakupan sebenarnya dari kemunduran LP akan terasa.
“Pada saat volatilitas tinggi, atau ketika pasar mempunyai banyak faktor yang tidak menentu, kami melihat orang-orang beralih ke pilihan yang berkualitas, hanya kembali pada hal-hal yang paling mereka kenal,” kata Gao. “Bagi beberapa LP, khususnya pemain institusi, [that means] hanya default pada merek-merek ternama, dana yang sudah ada sejak lama.”
Hal ini juga berarti bahwa banyak LP mungkin tidak menambahkan hubungan manajer baru ke dalam portofolio mereka tahun ini. Borton menambahkan bahwa jika LP mundur, mereka mungkin akan mengurangi inisiatif dibandingkan alokasinya.
“Lembaga-lembaga ini mempunyai alokasi yang ditargetkan dan bersifat jangka panjang,” kata Borton. “Mereka tidak akan memotong alokasi usahanya. Mereka perlu bereaksi sampai batas tertentu dengan memperlambat laju investasi atau memangkas jumlah hubungan untuk merespons pasar saat ini.”
Baik Borton maupun Gao tidak berpikir kita akan mengharapkan adanya perubahan signifikan pada alokasi LP ke dalam usaha tahun ini – namun akan selalu ada pengecualian.